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標題: 零和遊戲?你真的了解期权交易的真正價值吗? [打印本頁]

作者: admin 時間: 2022-7-2 17:51
標題: 零和遊戲?你真的了解期权交易的真正價值吗?
传统概念可能會说期权是零和，但在本文中，讓咱們會商一下很是规概念，如下列問题為条件：期权给市場和社會带来了甚麼價值和功效？

我是个有選擇能力的常识份子，我喜好东西的气力、数學和機動性。是以，當我听到對期权買賣的批判時，我會很是冲動。

除危害、杠杆和對致使次貸危機等對期权不准确的责怪，此中一种说法是：期权買賣是没有價值的零和遊戲。

期权買賣真的是零和遊戲吗？

那我是否是没有比一个赌徒或窃匪好到哪去，由于抢走了一个他人辛劳挣来的錢？

1．“零和遊戲”是甚麼意思？

零和遊戲是指只要有赢家，就必需有相對于应的输家。這类胜负之間的互相感化缔造的價值為零，一个非输即赢的世界。

拉斯维加斯和體育博彩業的册本把這写成為了赌博，你選擇你的球队去博得這場角基隆票貼,逐，而無論两个敌手之間的分数或差距。若是你赌A队，他們赢了，你就赢了。

若是你赢了，敌手方（選擇B队）就會输。没有分红的收入，没有尽力的回報。终局就是你赢或你输。

咱們把這作為咱們對零和博弈的一般理解，看看上面诠释的法则是不是與期权買賣有任何意义或相干性。

2．股票買賣是“零和博弈”吗？

若是咱們应用對零和遊戲寄义的一般理音波拉皮, 解，那末传统的股票買賣是不是属于“零和打赌”？

在股票買賣中，就像在任何类型的買賣中同样，有買方和賣方，股票代價每變更一美元，另外一方则承當現實吃亏（空头）或機遇丧失（賣方）。

但是，传统的伶俐會说股票買賣不是零和遊戲。在交易股票時，你缔造價值。跟着時候的推移，你為本身缔造了無穷收益、盈利的分外收入和本錢增加的潜力。

你還為公司缔造價值，供给需要的本錢，用于扩大和增加機遇，為其他投資者缔造盈利，和公司继续出產、現代化和红利的方法。這类價值還以產物和辦事、就業、应税實體、社會和慈善奇迹的企業火伴等情势為社區缔造了更大的长处。

股票買賣远不是零和遊戲。在很多方面，這是一个供给小我（微觀）和社會（宏觀）长处的價值主意。

3．買賣期权必定是零和？

以是，在绝對状况下，零和就是得失，若是你继续信赖到今朝為止提出的論點。

赞成股票買賣的價值缔造命题及其所發生的连锁反响，供给一样的機遇来证實價值，莫非不是合乎逻辑的吗？

為甚麼其别人必需将赢家與输家的零和博弈接洽在一块儿？

讓咱們做一个期权買賣與汽車保險的类比。据咱們所知，保險為咱們供给了基于纯洁危害的潜伏丧失的包管和思绪。纯洁的危害是那些不成预感的，在本色上是偶尔的，而不是基于得失。

您采辦汽車保險是為了避免與具有和谋劃汽車有關的經济丧失，包含因您或别人對您酿成的身體侵害而酿成的經济丧失，和因您或别人受伤而可能產生的身體危險。

您付出保險费，即您與保險公司之間的價值互换與所供给的保險的危害相等。在這类环境下，没有赢家或输家。究竟上，咱們的指望是保險公司连结偿付能力和红利能力，以庇护你不受財政丧失的影响。即便你历来没有履历過變乱，你所付出的保險费是你获得的安定的價格。

這感受就像你获得了一些有價值的工具（庇护），以换取有價值的工具（溢價）。

期权以彻底不异的方法運作。

你付出（或得到权力金）的互换前提是，若是市場的走势與你所信赖的相反，你可以锁定你所具有的股票的代價，或采辦你想采辦的股票，或庇护股票（或你的投資组合）的價值。

若是期权到期毫無價值，若是你付出了权力金，你落空的仅仅是权力金。若是你是权力金賣方，在這类环境下你不會丧失。

4．期权作為危害转移东西的發源

咱們将經由過程回首期权的汗青，進一步阐明期权作為一种保險东西的觀點。期权和期貨的發源始于两千多年前希腊和日本的谋利者押注各类收获。

1872年，罗素·塞奇（RussellSage）将場外看跌看涨期权带入美國。

但是，交易两边的匹配是一个费劲的手工進程，并要與把持者举行斗争。

然後呈現了buckets shops，在那边，買賣員會押注股票代價的變更而不持有股票。固然，這类根基上是不法的举動，這类勾當認為期权不但仅是零和遊戲的谈吐其實不是一个好兆头，但请接管我的说法。

這些buckets shops的勾當吸引了羁系政府，最後，對場外期权市場的一些節制来自美國证监會（SEC）。

直到70年月芝加哥買賣所看到大宗商品期貨大幅下跌，并决议建立一位官方機構後，買賣才起头增加，1973年期权的管束互换（CBOE），该買賣所仅以看涨期权合同開盘。4年後才有看跌期权合同。

由那些具有丰硕期貨履历的人谋劃的新買賣所，象征着期权不但可以用作谋利东西，也能够用作危害转移东西。

跟着市場對可替换金融產物的信念不竭加强，金融界認為期权的增长不但是一种買賣东西，也是一种可替换的金融產物。危害转移东西．

我所说的“危害转移”是指将潜伏的丧失转移到另外一方举行價值互换-從法令上讲，這将是一个斟酌身分。

是的，保險单必需有一样的斟酌才能成為具备法令束缚力的合同。

遗憾的是，咱們终究回到了保險公司的例子，在這个例子中，保險公司為潜伏財政丧失（價值削减）的危害供给保險，不是基于丧失的現實履历，而是基于丧失的潜伏可能性。

期权以雷同的方法運作。你付出或得到权力金的根本上，是為了庇护價值，将利润固定在必定程度上，或按照當前或将来的市場情感增长收入。

保險公司采纳相反的一方，通過時权清理公司（OCC）的匹配是期权賣方。

OCC建立了具备束缚力的合同，并為買賣所供给了一个活動性、有序和高效的市場。

若是履行期权，您合适合同的条目和買賣成果。若是期权到期毫無價值，您将受益于所供给的庇护。若是合同與你的直觉相反，你可以在到期前做出一笔買賣，以得到有限的收益或丧失。

所有關于期权作為危害转移东西的性子的描写，都使其阔别零和遊戲，其绝對上風在于胜负。

期权是一个供给内涵價值和真實價值的很是有灶台清潔,價值的命题，無論他們是怎样被操纵的。

5．對冲者與谋利者：利润庇护與利润追求之間的買賣敌手互動

OCC為期权買賣缔造了一种抵消，将交易两边配對，以创建一种買賣敌手瓜葛，并提高市場的效力。

對冲者常常是買延時噴霧,家，追求庇护头寸，以避免晦气的多头或看跌走势，并凡是在合同的有用期内持有。谋利者追求利润，可以經由過程竣事買賣将本身從晦气职位地方中移除。

這象征着，那些追求庇护利润者（大都环境下是買家或對冲者）與追求利润者（賣方或谋利者）之間的買賣敌手互動為市場供给了庞大的價值。

在很多期权買賣中，買賣敌手是“為保險買单”的對冲者，而不是直接與對方头寸相反的谋利者。谋利者常常以更快的速率收支头寸，并在到期前平掉头寸。

若是仓位在到期前酿成了實值0.01美元，買賣者就會有更高的丧失危害，采纳谋利性的态度。平掉头寸可以庇护買賣者，并進一步连结利润和庇护性仓位之間的均衡，同時還附带了杰出的活動性副產物。

6．代價發明與不乱論

最後，讓咱們扼要會商一下代價發明和不乱度在确按期权代價時與市場供求按摩器推薦,有關的論點。

代價發明論合用于期貨合约的買賣，用于肯定玉米、小麦、煤油和牛等商品的現貨代價。紧密亲密瓜葛的期貨和期权使得這一論點與期权一样首要，更详细地说，是它們的订價和套期保值能力。

期权订價以隐含颠簸率（IV）為根本，在交易两边之間缔造了一种投票呆板。IV可以转化為根本股票的预期代價變更，這有助于買賣員和标的資產在事務產生前做好筹备。

這些旌旗灯号容许買賣者采辦庇护性头寸，看跌期权举行對冲，這讓咱們回到了“保險價值”的概念。

7．结論思惟

虽然汗青曲折，期权向現代市場和現代買賣者展現了一个首要的價值主意。

说期权買賣是一个零和遊戲，只合适打赌者和做市商，而不合适零售期权買賣者，這是不公允的。

所如下次在賣出有價值的看跌期权你应當引觉得豪，由于你提供应他人思惟的安静和有價值的庇护，若是在這个進程中赚到一些錢，固然會更好。

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